레이더M 우수민 기자 2026.02.12

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케이클라비스·윈터골드 품으로

PH코리아 신설해 브랜드 새출발

영업권 매각시 변제율 13% 이상

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[본 기사는 02월 12일(16:48) 매일경제 자본시장 전문 유료매체인 ‘레이더M’에 보도 된 기사입니다]

 

 

 

피자헛 한국 영업권이 국내 사모펀드(PEF) 운용사에 매각돼 피에이치코리아(PH코리아)로 새출발한다.

새 주인은 케이클라비스인베스트먼트·윈터골드로, 매각 가격은 110억원으로 알려졌다.

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회생절차를 밟고 있는 한국피자헛은 12일 채권단과 가맹점주를 비롯한 이해관계자를 대상으로 서울지방변호사회 대강당에서 관계인설명회를 이같은 구조의 회생방안을 공식 설명한 것으로 알려졌다.

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이번 거래는 영업 관련 자산과 사업권을 제3자에 이전하는 ‘인가 전 M&A(영업양수도)’ 방식으로 추진된다.

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기존 한국피자헛 법인은 매각 대금을 재원으로 채권을 변제한 뒤 청산 수순을 밟고,

신설법인인 PH코리아가 브랜드와 영업을 이어받는 구조다.

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PH코리아는 국내 중견 PEF 운용사가 출자해 설립한 회사다. 영업 관련 자산과 직영점 운영권, 

인허가·계약 관계 등을 일괄 인수하게 된다.

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특히 직영점 근로자는 전원 고용 승계되며, 무기계약직은 최소 2년간 고용이 보장된다.

가맹점의 경우에도 영업 연속성을 최우선으로 해 계약 정비 절차가 진행될 예정이다.

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지난달 대법원 상고심에서 최종 패소하면서 한국피자헛이 갚아야 할 회생채권 총액은 차액가맹금 반환채권 확정분을 포함해 약 615억원에 달한다.

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영업권 매각 대금 110억원 가운데 법적으로 정해진 우선 변제 항목을 제하고 나면 순수 변제 재원은 약 70억원으로 추산된다.

이 경우 회생채권 변제율은 약 13%에 달한다.

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IB업계 관계자는 “영업양수도 절차를 거치면 청산 대비 약 3배 수준의 변제 효과가 발생한다”며

“파산을 피하고 가맹점과 임직원의 영업·고용 연속성을 확보할 유일한 구조”라고 말했다.

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반면 영업 양수도가 무산되고 사실상 청산으로 진행될 경우 현재 기준 배당률은 4%대 미만일 것이라는 게 회사 측 설명이다.

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법원에서 선정한 조사위원이 제출한 지난해 4월 기준 조사보고서에 따르면 한국피자헛 청산가치는 129억원으로 산정됐다.

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하지만 영업양수도에 실패해 법인 청산에 들어갈 경우 근로자 임금·퇴직금, 세금,

회생절차 개시 후 발생한 채권 등 공익채권에 해당하는 90억원을 먼저 지불한 나머지 금액으로 회생채권을 갚아야 한다.

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회사 측은 이날 설명회에서 “영업양수도 없이 청산하게 되면 회생절차 개시 후 추가 발생한 차액가맹금과

자산 가치 하락으로 인해 실제 배당률은 거의 제로가 될 것”이라고 밝힌 것으로 알려졌다.

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이번 매각은 서울회생법원의 감독 아래 인수 우선협상대상자를 먼저 선정한 뒤 공개입찰을 실시하는 ‘스토킹호스’ 방식으로 진행됐다.

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한국피자헛은 차액가맹금 소송 2심 패소 이후 채권단이 가압류에 나서자 2024년 12월 회생절차에 들어갔다.

이후 조사위원 실사를 거쳐 계속기업가치가 청산가치가 높다는 평가를 받았다.

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그러나 오랜 기간 지속됐던 차액가맹금 소송이 지난 1월 대법원에서 확정돼 대규모 채권이 현실화했다.

기존 법인 유지 방식의 회생이나 일반적 M&A는 사실상 불가능해졌다는 평가였다.

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한국피자헛은 관계인설명회에서 제시된 채권자 의견을 정리해 법원에 공식 보고할 예정이다.

향후 법원의 영업양수도 허가를 받게 되면 회생계획안 인가, 관계인 집회 등 절차를 진행할 전망이다.

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