BLOCK MEDIA 이정화 기자 2025-10-11 17:45

 

 

사적 신용(private credit) 대출 위험…도미노 우려

제프리즈, UBS, 블랙록, 일본 금융사까지 노출

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[블록미디어 이정화 기자] 미국 자동차 부품 제조사 퍼스트브랜즈(First Brands)의 갑작스러운 파산이 월가를 뒤흔들고 있다고 10일(현지 시간) 뉴욕타임스가 보도했다.

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퍼스트브랜즈 파산은 월가에서 대유행 중인 사적 신용(private credit) 대출의 위험성을 노출시키는 사건이다.

제프리즈, UBS, 블랙록 등 미국과 유럽의 주요 투자은행들이 연루 돼 있다.

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일본 금융사도 퍼스트브랜즈 매출 채권에 대규모로 투자해 파문이 예상된다.

제2, 제3의 퍼스트브랜즈가 도미노처럼 무너지면서 연쇄 도산이 일어나는 것이 아니냐는 우려도 나온다.

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‘사적 신용’이라는 뇌관

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퍼스트브랜즈는 지난 9월 말 파산을 신청했다. 법원 문서에 따르면 약 23억 달러(3.2조 원)의 자산이 사라진 것으로 드러났다.

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문제는 단순한 부도에 그치지 않는다. 이번 사건은 비은행 금융기관들이 실행한 신용 시장(private credit)의 불투명한 대출 관행과 위험 구조를 적나라하게 보여준다.

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사적 신용은 최근 10년 간 월가에서 크게 유행하고 있는 금융의 한 형태다.

퍼스트브랜즈에 대출을 주선한 금융사들로는 △UBS △블랙록(BlackRock) △제프리스(Jefferies) 등이 거론된다.

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이들 세계적 금융기관들이 직·간접적으로 연루돼 손실을 입었고, 일부는 채무 구조조정 과정에서 위험 신호를 간과했다는 비판을 받고 있다.

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23억 달러 부도

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퍼스트브랜즈는 △FRAM △Autolite 등 브랜드를 보유한 자동차 부품 제조사다. 10년간 15개 경쟁사를 인수하며 급성장했다.

지난해 매출은 50억 달러에 달했다. 

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하지만 이 성장은 대규모 차입을 기반으로 했으며, 그중 상당 부분은 회계 장부에 나타나지 않는 ‘오프 밸런스 시트(off balance sheet)’ 방식으로 이뤄졌다.

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회사의 파산 과정에서 드러난 주요 문제는 중복 담보 설정이다. 블룸버그 통신은 일본 금융사도 중복 담보 피해를 입은 것으로 보인다고 보도했다.

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퍼스트브랜즈가 같은 매출 채권(인보이스)을 여러 민간 대출사에 중복으로 담보로 제공해, 자산을 실제보다 부풀렸다는 것.

이로 인해 약속된 자금이 다른 채무 상환에 쓰였을 가능성이 제기되고 있다.

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회사가 보유 중인 실질 담보 자산은 3000만 달러도 채 되지 않는 것으로 드러났다.

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터질 것이 터지나?

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사적 신용 시장은 △연기금 △대학 기금 △헤지펀드 등이 참여해 수조 달러가 유입된 분야다.

미국 정부는 최근 401(k) 연금 자금도 이 시장에 투자할 수 있도록 규제를 완화한 바 있다. 이번 사태의 파장이 더 클 수 있다는 우려가 나온다.

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UBS는 약 5억 달러, 제프리스 산하 자회사 포인트 보니타 캐피털(Point Bonita Capital)은 7억1500만 달러를 퍼스트브랜즈에 빌려줬으나, 대금 회수에 실패했다.

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제프리스는 이번 주 주가가 17% 급락했다. 블랙록 역시 관련 대출 주선을 한 것으로 알려졌으나, 구체적인 손실 규모를 밝히지 않고 있다.

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“트럼프 관세 탓이다”

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퍼스트브랜즈 측은 도널드 트럼프 대통령이 도입한 관세가 부품 수입 비용을 높여 위기를 초래했다고 주장했다.

하지만 법원에 참석한 채권단 변호사는 회사의 재무 구조를 ‘블랙박스’라 지칭하며, 많은 의문이 여전히 남아 있다고 지적했다.

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코엑스 오토모티브(Cox Automotive)의 분석가 에린 키팅은 “퍼스트브랜즈 외에도 유사한 구조를 가진 부품 공급업체들이 위험에 처했을 가능성이 있다”고 경고했다.

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일본 금융사도 당했다

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일본 농림중앙금고(Norinchukin 노린추킨)도 퍼스트브랜즈에 거액을 투자한 것으로 알려졌다.

해당 금고가 지분을 보유한 JA미쓰이리싱(JA Mitsui Leasing)의 자회사 ‘가쓰미글로벌(Katsumi Global)’이 퍼스트브랜즈에 17.5억만 달러 규모의 무역금융을 제공한 것.

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퍼스트브랜즈가 파산을 신청했을 당시, 가쓰미글로벌이 확보한 매출채권만 14.3억 달러에 달했다.

여기에는 △GM(제너럴모터스) △스텔란티스(Stellantis) △아마존 △월마트 등 유통 대기업들이 포함돼 있다.

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문제는 퍼스트브랜즈가 동일한 매출채권을 여러 채권자에게 중복 담보로 제공했을 가능성이 제기된다는 점이다.

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블룸버그에 따르면, 퍼스트브랜즈의 이중 담보 제공 가능성은 현재 파산 법원에서 조사 중이며, 이로 인해 일부 무역금융 제공자들의 손실 위험이 커지고 있다.

가쓰미 측 변호인은 “빠르게 절차가 진행돼야 자금을 회수할 수 있다”고 밝혔다.

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일본의 해당 금융사는 2024년 미국과 유럽 국채 가치 하락으로 2조 엔 가까운 손실을 기록하며 위기를 겪었다.

올해 1분기부터 흑자 전환에 성공했지만, 이번 사태로 재무건전성에 다시 물음표가 붙었다.

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JA미쓰이리싱은 노린추킨이 43.4%, 미쓰이가 42.3% 지분을 보유한 금융 리스 회사로,

2023년 가쓰미글로벌을 인수하며 북미 시장 확대를 핵심 전략으로 추진 중이다.

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경영진 중 상당수가 노린추킨과 미쓰이 출신으로 구성돼 있어,

이번 손실이 두 모회사에도 직접적인 영향을 미칠 수 있다는 우려가 나온다.

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블룸버그는 이번 사건이 일본 금융당국이 올해 초 노린추킨에 요구한 ‘시장 전문성을 갖춘 외부이사 선임’과 같은 리스크 관리 개선 권고의 중요성을 다시 환기시키고 있다고 보도했다.

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